不老的岁月

振荡后市场能否掀起千层浪？


　　【提要】：受今日公布的11月CPI指数高涨的影响，大盘今日未能延续昨天的上涨行情，上证指数在回补了5206点的跳空缺口后震荡回落，盘中最大跌幅超过1%；受到上调存款准备金率影响的银行板块依然是市场的最大做空力量，招行、浦发等跌幅均超过3%；而具有强大整体上市和资产注入题材的航天军工板块则是市场主要的做多力量。整体来看，在宏观调控和加息预期不断上涨的背景下，市场将何去何从呢……
　　大盘冲高回落 调整压力增大
　　下一交易日：看涨
　　周二消息面上，国家统计局11日公布了11月份消费者价格指数，CPI较上年同期增长6.9%，刷新了今年8月份和10月份创下的6.5%的近11年高点。同时1-11月CPI较上年同期增长4.6%，明显高于政府今年设定的3%以内的调控目标。而11月份CPI的大幅上涨，主要原因是粮油、肉价的上涨，以及成品油价格上调引起的商品价格普遍上涨。针对当前经济过热以及CPI指数高企，中央政府肯定会制定相应的政策来加以遏止，在上周六的准备金率上调后，政府还将陆续出台货币紧缩政策，以控制通胀的发生。同时，央行10日公布的11月份货币信贷数据显示，今年11月份，金融机构人民币贷款增加874亿元，同比少增1062亿元。截至11月末，金融机构人民币各项贷款余额达26.12万亿元，同比增长17.03%，增幅比上年末高1.93%。在央行和银监会的双重严控信贷措施之下，11月份金融机构新增贷款额降至874亿元，为今年以来的最低值。特别是国家主要调控的固定资产投资类贷款，增速放缓明显。但前11月，贷款同比增长仍为17.03%，距此前银监会主席刘明康要求的15%，仍有较大差距。因此，未来央行继续实施紧缩的信贷政策依然是可以预期的。此外，中国外汇交易中心公布，人民币兑美元12月11日中间价为人民币7.3797元，首度突破7.38关，继昨日大幅升值138个基点后，今日再升值156个基点创出新高，今年以来第76次刷新新高，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度9.89%。近日人民币升值烽烟再起，与美国财长保尔森率团参加12日在北京举行的第三次中美战略经济对话有着直接的关系，市场预计人民币汇率将是其中的重要议题，美国可能就人民币升值问题继续向中国施压。而央行上周六上调存款准备金率一个百分点，也有助于人民币汇率走高。
　　热点方面，近期国防科工委不断出台政策推进军工企业资产重组和整体上市，而西飞国际、贵航股份等军工企业也率先举起了定向增发的大旗，正式拉开了军工企业资产重组的序幕！目前，军工企业进入到上市公司的只是一些外围的民品或者军用零部件产品，而随着毛利率较高的总装资产和核心军工资产进入到上市公司，上市公司的业绩有望大幅提升！可以预见，借助政策支持的利好，中国的军工企业的资产重组和整体上市已步入实际操作阶段，今后几年军工企业将迎来军工资产上市的高峰期，而具有较高资产注入预期的航天长峰、西飞国际、中国嘉陵等个股，就值得重点关注！
　　技术面上，受今日公布的11月CPI指数高涨的影响，大盘今日未能延续昨天的上涨行情，上证指数在回补了5206点的跳空缺口后震荡回落，盘中最大跌幅超过1%；受到上调存款准备金率影响的银行板块依然是市场的最大做空力量，招行、浦发等跌幅均超过3%；而具有强大整体上市和资产注入题材的航天军工板块则是市场主要的做多力量。整体来看，在宏观调控和加息预期不断上涨的背景下，短期内股指将延续震荡筑底的走势，上证指数将在5000-5400点的区间运行。（广州博信）




　　成功回补缺口 短线仍需震荡
　　周二市场出现强势整理行情，上证指数早盘惯性上涨回补11月下旬出现的跳空缺口，但随后在30日均线压力下回落，跌幅一度超过1%，但最后半小时在抄底资金的作用下大幅回升，最终收于5175.08点，上涨13.16点或0.25%；深圳成指收于17036.90点，下跌59.61点或0.35%；沪深300指数收于5140.00点，微涨6.44点或0.13%。两市成交金额为1608.2亿元，基本与昨日持平。
　　消息面上：
　　一、11月CPI同比涨6.9% 再创新高：据国家统计局最新统计，受食品价格持续上涨影响，今年11月份我国居民消费价格指数(ＣＰＩ)同比上涨6.9％，１－１１月累计上涨4.6％。 11月份，居民消费价格总水平同比上涨6.9%。其中，城市上涨6.6%，农村上涨7.6%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨8.4%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.7%。1-11月份累计，居民消费价格总水平同比上涨 4.6%。
　　二、贷款增长减缓 居民储蓄回流明显：中国人民银行发布的11月份金融数据显示，11月末，金融机构人民币各项贷款余额26.12万亿元，同比增长17.03％，增幅比上年末高1.93个百分点，但比上月下降0.63个百分点，这是下半年以来的首次增幅下降。同时，当月居民户存款增加2628亿元，同比多增845亿元。这是下半年以来我国居民户存款的首次增加，体现出居民储蓄回流的特征。
　　三、中金所公布第四批名单 会员总数突破50家：中国金融期货交易所发布通知称，已批准13家期货公司为第四批会员单位。至此，中金所会员已经达到52家，包括7家全面结算会员，27家交易结算会员和18家交易会员，但特别结算会员仍未亮相。
　　盘面上，周一市场房地产板块和金融板块出现明显弱势，泛海建设、招商地产、金地集团等跌幅超过4%，出现在跌幅榜前列，同时，兴业银行、中国人寿等银行保险股也纷纷下跌，对市场形成了较大压力，并导致深弱沪强格局。从涨幅榜方面分析，今日市场出现十多只涨停个股，其中电子科技板块表现最为突出，东方电子、广电信息、浪潮软件等多只个股涨停，科技板块在相当长时间内没有出现过独立的强势行情，因此后续行情值得投资者高度关注。此外，中小企业板走势也明显强于大盘，全聚德连续第二天涨停，开始逼近历史高点。该板块前期虽然出现了较大跌幅，因此具备了一定的反弹动力，但总体估值依然偏高，投资者需谨慎面对。另外，航空运输、参股期货等多只行业或者题材板块也出现了盘中强势。
　　周二股指成功回补了11月下旬的跳空缺口，短线第一压力得到化解，但目前30日均线仍是较强的一个中短期重要压力位，将对股指的反弹形成强大压制。而从盘中来看，场外资金开始陆续进仓，股指下跌的空间也不会太大。因此预计市场将在10日和30日均线之间强势整理，以此逐步化解30日均线的压力。
　　短线预计周三大盘震荡整理。（汇正财经）



　　刀出鞘箭上弦 概念股全面引爆！
　　银行、地产在从紧的政策环境下继续下跌，并且跌幅不小，不过中国石油倒是稳住了脚步，反而开始回升，因此互相抵消后指数下跌的幅度并不太大。当然一旦银行、地产和中石油一起下跌话，那么盘面恐怕就会非常惨淡了。所以想来市场也是利用这些工具互相牵制、抵消。前期中石油下跌的时候，银行股是上升的。现在恰恰相反。不过这些权重股的走势已经逐步不太能够影响大盘。想当下跌的领头羊并不轻松。虽然银行、地产继续下跌，但是盘面仍然该涨的涨，丝毫不受影响。最多是盘中小幅回落一下，随后就会继续拉起来。并且在准备金率大幅提高，明年调控偏紧的情况下大盘没有波动，说明市场的根基重新开始整固。
　　地产、银行、有色一起衰落，三大支撑板块同步下行，及时日后有所回升，但是三个板块一同带动市场前进的情景恐怕很难看到了。地产股恐怕是三大板块中调整幅度最深的。其次是有色，但是有色由于是资源类，日后仍然有复苏的机会。银行股下跌空间不大，毕竟流动性泛滥以及两税合一以及日后的金融市场发展都营造了一个良好的发展环境，但是货币政策从紧让银行股比较难受，加息、加准备金等不定期的措施都让投资银行股变得不是那么踏实放心。明年外资银行经营人民币业务也将挖走大量国内银行的优质客户，这些因素目前都处于不可测的阶段。因此我们认为银行股这一个阶段大多会以横向震荡为主，向上的条件不成熟。震荡等待局势明朗是银行股的选择。
　　剩下就是概念股了。这是我们近期一直不断强调看好的品种。原因再重复一次就是经济结构的调整，产业结构的升级，以及温和通胀的情况下，相关产业会获得进一步的发展机会。奥运概念在中体产业的带动下已经走出了一波攻势，但是这个板块尚未结束，后期仍有很大的机会。此次走强的都是奥运受益的软行业。旅游以及其他相关服务业。据此挖掘，后期仍有一些品种会逐步露头。并且当前这些品种技术整理过后仍有较大的空间。
　　股指期货再度走强，龙头似乎是弘业股份。当然股指期货概念的龙头是轮流当，经常更换。不过近期是弘业以及伊力特更强一些。伊力特本身就具备白酒概念，近期白酒板块走强也是促其走势强劲的因素之一。弘业股份的优势是在于其常年的黄金自营投资经验，其本身是上海金交所会员。即将推出的黄金期货对该股是一个利好刺激，而且预计黄金期货有可能先于股指期货推出。因此近期可关注消息面的变化。同时黄金期货推出预计参与者众多，交易量不少，因此同样会带动期货概念上行。日后的股指期货、钢铁期货、石油期货、农产品期货等等品种都将逐步上市，08年是期货年毫不夸张。这个板块继续看好。同时中信证券下属期货公司以及海通证券下属期货公司均拿到了金融期货的经营资格，值得长期留意。并且随着会员超过50家，股指期货推出的条件已经全方位成熟。另外还缺特别结算会员的银行，这个批准后，股指期货就是刀出鞘，箭上弦了。
　　创投概念实际上包含很多，更大范围可以理解为与科技板块相关的产业。这也是未来国家扶持的。节能、新能源、环保以及其他各个科技领域。另外涉及新能源的品种比较多可以充分挖掘。
　　商业板块在通胀的情况下必然会有好的表现。今年前三季度消费大幅增长。明年两税合一、奥运举办以及通胀情况下商业板块会有更好的表现。比如京城的王府井、华联、西单商场等受惠奥运的首当其冲，其他商业股也可关注。这个板块整体走势正在偏强，近期需密切关注。
　　大盘方面，连续两个交易日成交放大。今天回补了前期跳空的缺口，并且回踩了5日均线，尾盘继续出现放量回升的势头，预计近期仍然继续维持震荡上升的趋势。概念股仍将是主流热点。（七月投资）


　　年内加息预期仍大 多空分歧显现
　　做多依据：
　　一、成交连续放大 后市反弹延续
　　继昨日沪市成交达到1101亿元后，周二沪指成交额再破1000亿。行情转暖，赚钱效应开始显现是目前交易量明显放大的外在因素。此外，酿酒食品、航天军工等成交量也明显放大。上证指数即将开始挑战30日均线和5200点短期成交密集带，成交量必须进一步配合，沪市单边要达到1300亿元以上才有望持续走高。操作上，短线可关注前期超跌、具有良好成长性的二、三线蓝筹强势品种。
　　二、调控不改市场长期向好格局
　　我们认为，宏观调控的作用和出发点，是立足于经济运行又好又快发展。从这个角度来看，没有必要认为宏观调控会造成资本市场趋势由牛转熊。目前资本市场虽然得到了空前的发展，但是我们认为仍处于一个供给不足的状态。优质股票供求的失衡，是导致今年两轮火爆行情的根本原因。未来行情发展将更加趋于理性，慢牛行情得以延续。
　　做空依据：
　　一、CPI数据达6.9％，市场多空分歧加大
　　经过周一市场的明显回升之后，周二两地股指又现宽幅震荡，最终上证指数以小红盘报收于5175.08，上涨幅度0.25%，深圳成指收盘17036.90，小幅回调0.35%。沪市成交1081亿，深市成交517亿，两市交投与周一基本持平。CPI数据提升加息预期，同时5200点上方的压力导致短线获利回吐要求增强，市场多空分歧加大。但在上证指数初步站稳5000点整数位置上方之后，该位置已经成为相对明显的支撑，行情回档空间已被封闭。而在大盘相对稳定，起落空间都不大的情况下，精选个股参与行情成为关键。
　　二、人气板块萎靡 地产 金融拖累股指
　　房地产金融拖累大盘，由于上周央行宣布上调金融机构存款准备金率，此消息很明显对这两大板块影响较大。连续两个交易日，房地产、金融类个股调整幅度较大。周二房地产板块整体下跌1.52％，银行下跌1.82％。作为两市权重最大的两个板块和人气板块，如果短期不能及时企稳走强。对股指运行，对后市的的反弹延续至关重要。我们认为，短期之内两大板块强势反弹的可能性较小，但就中长期来看，两大板块的趋势还是稳健向上的，尤其是对行业龙头上市公司来说影响较小。
　　一目了然：
　　周二股指窄幅振荡，沪市收盘上涨13.16点，以5175.08点收盘。盘中房地产、金融股明显受到存款准备金率上调影响，跌幅居前。酿酒食品、航天军工则相对强势。云南城投、安琪酵母涨停，龙头股贵州茅台盘中创出历史新高。周二沪市成交再次突破1000亿，短期股指反弹欲望仍强。周三看涨。（三元顾问）



　　资金逢低吸纳 成长股渐居主流热点
　　板块轮动加快，酿酒食品、交通工具等板块继续有不错表现，而中小板块超跌股仍是近期行情表现的关键。大盘连续反弹逼近上方30天均线且技术上出现超买现象，在适度做多的同时应注意大盘的短线回调。我们预计这种大盘股制约指数涨幅而中小盘股活跃的市场局面还将维持，大盘将在震荡趋势中寻找支撑点，投资者在近期操作中可轻指数重个股。
　　存款准备金率的上调显示从紧的货币政策引发的调控已拉开序幕，历次上调准备金率和加息带来的累积效应也将在后期得以体现，从紧的货币政策对投资过热的抑制将会造成经济增幅的放缓和上市公司业绩增幅的减缓，其对市场的压力绝不仅仅是一次性冻结3800亿元这么简单，市场将利空当成利好炒恐怕难以持续，成交量的放大虽然显示场外抄底资金的入市热情，同样也显示市场多空分歧的放大，从沪市形态看，5200上方沉重的套牢压力将制约大盘的反弹空间，投资者目前仍需重点观察5200点对股指的压制力度。不过，上周利空政策和消息不断，不但没有引发市场继续下跌，反而出现企稳反弹，这表明前期市场快速大幅下跌基本消化了负面因素的影响。
　　根据历史经验，在年报业绩预告与披露阶段，业绩因素对股价走势往往会产生较大影响，年报及年报送转增概念是每年年底必炒的概念，甚至会形成典型的年报业绩行情。投资者在此阶段不应盲目追涨杀跌，应根据公司的基本面预期甄别自己手中品种，选择在年报行情中可能有表现的品种逢低布局。
　　目前的情况是，谁调整到位谁先上涨。其中最突出的就是上半年见高位，经历近半年调整的成长股率先走强，技术上特征就是250日年线位置。比较成长股与蓝筹股的区别，很明显，成长股的优势在于数量，但指数影响小，给中小投资者提供的机会大，但对机构投资者不利；而蓝筹股则反之。因此，当成长股占据主流的时候，指数的表现通常是缓慢的震荡盘升且易受指标股的短期波动的冲击，投资心态总是谨慎多疑，目前情况就是这样。而在前两个季度，当蓝筹股占据主流的时候，指数上涨却十分流畅，投资心态也十分自信，但指数大幅上扬带来的负面冲击也是明显的，整体估值迅速走向了过高甚至泡沫。
　　截至上周五，共有555家公司已对年报业绩发出预告，业绩预增、扭亏等"报喜"公司占比超过了七成。同时，根据机构的预测，上市公司全年平均业绩增幅超过40%。在"报喜"的公司中，预计业绩大增的超过了250家，几乎占了半数；同时，业绩小幅增长以及实现扭亏的接近150家。机械、金属与非金属、房地产、医药、商业等板块公告大幅预增的公司比例均在50％以上。其中，房地产板块已发布业绩预测的24家公司中，预增的多达20家，另有2家显示扭亏。虽然各行业景气度各不相同，但上市公司整体业绩大面积增长已成定局。事实上，绝大部分预增的上市公司，今年前三季度完成的净利润已超过了去年全年的净利润，只要四季度没有出现大幅亏损，业绩增长是必然的。而此前，根据三季度报告，机构对上市公司全年业绩的预测显示，今年全年上市公司每股收益平均水平将超过0.55元，较去年的0.38元预期增幅超过40%。从近期盘面看，今明两年业绩可持续增长的个股表现出良好的抗跌性，这类业绩明朗的个股，在目前市场较弱的背景下仍然有部分新增资金逢低吸纳，可见市场对其的认可度。因此，在成长股渐居主流热点的时候，正确的策略是轻视指数，重点在于个股选择，注重个股的趋势观察。（重庆东金）


　　短线存在技术调整压力
　　周二两市大盘呈冲高震荡格局，早盘股指在中国石油的引领下，回补了11月20日留下的向下跳空缺口，但以招商银行、浦发银行为首的银行股却集体走软，使得中国石油孤掌难鸣，大盘技术性调整压力大增。短线来看，经过连续的反弹之后，个股板块普遍有一定的涨幅，盘中有震荡清洗浮码的要求，另外，十一月份宏观经济数据出台，CPI再创11年来的新高，市场对宏观调控进一步加强的预期加强，短线大盘30日均线横在眼前，后市有反复消化整理的要求。
　　市场冲高震荡，消费升级概念股涨幅居前，贵州茅台早盘高开于199元，一度摸高至206.20元，股价创出历史新高，从而引领消费升级概念股联袂走强。随着春节长假的临近，消费高峰将现，再加上消费类个股受宏观调控影响甚微，作为消费类个股的龙头，贵州茅台的迭创新高带动相关个股走强。 另外，航天军工、机械、医药、券商、电力信息、数字电视等也有不错的涨幅。虽然个股板块仍保持较高的活跃度，盘中上涨家数明显多于下跌家数，但其上涨的力度却明显有所减弱，显示经过一波的强势反抽之后，个股积累了一定的获利盘需要消化，未来普涨格局可能有所转变，分化走势将不可避免。
　　基本面上分析，11月CPI等敏感数据出炉，11月份，居民消费价格总水平同比上涨6.9%，创出11年来的新高。其中，城市上涨6.6%，农村上涨7.6%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨8.4%，服务项目价格上涨2.3%。1-11月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.6%。日前中央经济工作会议已确定明年实行从紧的货币政策，而近日的央行提高存款准备金率已显示从紧的货币开始实施，CPI的迭创新高，市场对未来宏观调控的预期再度加强，在一定程度上加大了股指震荡的幅度，投资者应密切关注消息面的变化。
　　就目前市况而言，近期中国石油的走势对市场鼓舞较大，但银行股却走势较弱，权重股的此消彼涨产生的对冲作用使得大盘持续走强相对困难。短线股指在持续反弹之后，早盘在中国石油、中国石化的带动下，沪综指完全回补了11月22日的5154－5206点向下跳空缺口，但补缺后股指继续上行动能明显不足，盘中跳水动作频现，显示大盘短线存在有较大的调整压力。目前大盘仍处在技术性反弹过程中，股指在回补了前期缺口后能否继续上行还要视量能以及有效热点的配合情况而定，短线30日均线的压力横在眼前，股指有反复震荡整理要求。（九鼎德盛）